Решил избавиться от Газпрома нафиг

Рынок опять подрос, а я выступил чуть хуже:

• РТС – плюс 1,76%;
• У меня – плюс 0,85%.

Решил избавиться от Газпрома – даже нормально дивиденды не могут выплатить на брокерский счет. Буду это делать неспешно – отсечка у них вроде в начале мая.
На этой неделе докладываю деньги и закупаюсь:

• Основные покупки – VSMO, NLMK и TRNFP;
• Продажа одна по эмоциональным причинам – GAZP.

А-а-а...

Не смотря на ряд изменений ситуация с личным бюджетом стабильная

В этом месяце действовали два противонаправленных фактора, в результате допустимая долгосрочная динамика потребления не претерпела серьезных изменений:

• Существенные расходы, судя по всему, отдвигаются по времени, что снимает среднесрочные бюджетные ограничения и позволяет повысить расходы;
• Снижение household net wealth ниже 2 миллионов уменьшает допустимый уровень расходов. Household net wealth уменьшилось за счет ухудшения ожиданий по будущим денежным доходам, при этом стоимость имеющихся активов выросла, достигнув очередного максимума.

Доходность вложений в прошлом месяце составила плюс 6,2%. В этом месяце излишки средств буду вкладывать в относительно рискованные активы.

Вот и подросли

Рынок достаточно серьезно прибавил, а я выступил чуть хуже:

• РТС – плюс 6,90%;
• У меня – плюс 4,14%.

На этой неделе осуществлю небольшую перекладку, так как некоторые формальные ограничения на структуру портфеля нарушились:

• Основные покупки – NLMK, SNGS и MDMBP;
• Продажи – DGBZP и GMKN.

Инфляция близка к целевой

В феврале потребительские цены выросли на 0,9% к предыдущему месяцу, на 2,5% с начала года и на 7,2% к аналогичному периоду прошлого года.

Инфляция в феврале оказалась выше озвученного ранее порогового уровня 0,7%, таким образом, темп роста цен с расчисткой от сезонных и случайных колебаний увеличился и составил 6,5%. Прирост цен в марте более чем на 0,6% будет свидетельствовать об ускорении инфляции.

Прогноз на 2010 году уточнить сложно. По тенденции рост цен составит около 6,3%, то есть укладывается в ранее озвученный ориентировочный прогнозный интервал 3,1-9,1%.

Важным моментом является близость значений инфляции у-о-у (7,2%) и saar (6,5%), в результате чего интенсивное снижение показателя у-о-у, наблюдавшееся в последнее время, замедлится. А в случае ускорения инфляционных процессов, может начаться его увеличение.

Так как озвученная ЦБР и Правительством цель по инфляции в этом году составляет 6,5%-7,5%, в случае серьезности намерений ЦБР по переходу к таргетированию инфляции, вскоре может потребоваться ужесточение монетарной политики, особенно после достижения экономикой (ориентировочно во втором квартале) уровня потенциального выпуска.

Фактически это будет первый, после периода плавной девальвации, тест реальных намерений ЦБР по изменению подходов к монетарной политике, результаты которого могут оказать знаковое влияние на дальнейшее развитие экономической политики в России.

Замедление снижения инфляции у-о-у может привести к перелому ситуации с кредитованием — ожидавшееся снижение инфляции увеличивало оценку реальным сектором ставок в реальном выражении и дополнительно подрывало спрос на кредитные ресурсы.

Еще один туманный результат

Выпуск по базовым видам деятельности в январе сократился на 25,8% к предыдущему месяцу (и вырос на 3,8% к аналогичному периоду прошлого года). В значительной степени падение объясняется сезонным фактором, однако даже с расчисткой от сезонных и случайных колебаний наблюдается снижение на 6,3% в годовом исчислении. На данный момент значение индекса находится на уровне декабря 2006 года – марта 2007 года.

Напомню, что ранее с середины 2009 года наблюдался устойчивый рост, обычно исчислявшийся двузначными цифрами в годовом выражении. Возможно несколько объяснений столь резкого изменения динамики:

• Январь 2010 года был достаточно холодным и снежным, что могло привести к неадекватной работе используемых для расчистки сезонности статистических методов. В таком случае накопление статистики за следующие месяцы приведет к корректировке полученных результатов.
• Январская статистика по промышленности, которая является одной из базовых отраслей, была подготовлена ФСГС по новой методике. Нельзя исключать, что по аналогии это привело к существенному изменению факторов сезонности по базовым отраслям для данных, начиная с января 2010 года.

В сложившейся ситуации уточнить прогноз на 2010 год сложно. Ранее по моей грубой оценке увеличение выпуска по базовым отраслям должно было составить 8-14%. Вполне возможно, потребуется существенная корректировка прогноза после прояснения причин столь резкого изменения динамики в январе.

Таким образом, статистика реального сектора в январе оказалась достаточно туманной и противоречивой: торговля продемонстрировала существенный рост, изменение методики по промышленному производству не позволяет достоверно интерпретировать январские данные, а статистика по базовым отраслям демонстрирует резкое необъяснимое падение.

На мой взгляд после прояснения ситуации подтвердится продолжение роста в начале 2010 года. В качестве подтверждения данной гипотезы можно привести лидирующий индикатор РЭШ, оценивающий рост ВВП в 1 квартале 2010 года на уровне 3,5%.

Как отмечалось ранее, во втором квартале рост может существенно замедлится, так как экономика восстановится до уровня потенциального выпуска. Данная позиция так же подтверждается индикатором РЭШ, оценивающим рост ВВП во 2 квартале 2010 года на уровне 0,3%.

Как я съел собаку

Прочитал-прослушал «Как я съел собаку» Гришковца – неплохо, похоже на некую смесь его же книжек «Планка» и «Реки». Возможно, из-за того, что совсем недавно их читал, впечатление несколько смазалось – надо сделать паузу в знакомстве с творчеством Гришковца.