Удачный квартал

Доходность рынка за квартал составила 7,3% — у меня результат чуть лучше 8,8%. Принципиально ситуация в соревновании с ПИФами и РТС не поменялась:

• Мой портфельчик показывает лучшие результаты, чем РТС;
• ПИФ Альянс-Росно несколько опережает портфель;
• Остальные ПИФы отстают даже от РТС.

Более мудреный анализ а-ля CAPM показывает:

• За все время среднегеометрическая годовая доходность моих вложений составляет минус 7,3% против минус 11,9% у РТС – мое преимущество статистически незначимо;
• Годовой Stutzer Index против РТС составил 0,70% — даже при удачном раскладе «гарантированного» отрыва от РТС мне придется ждать достаточно долго;
• Leland Beta портфеля 0,49 (высокая статистическая значимость отличия от нуля и от 1), а Leland Alpha минус 2,9% (статистически незначимо отличается от нуля) - лучшая доходность портфеля объясняет более низкими систематическими рисками (бета меньше единицы) на падающем рынке, а не умением правильно выбирать акции с большей доходностью при тех же рисках;
• Риск портфеля 38,6% (при R2 48,6%) против 56,2% у РТС — общий риск портфельчика меньше рыночного, но может быть дополнительно снижен за счет диверсификации;
• Upside бета 0,93, а downside бета 0,28 (разница между ними статистически значима), но при этом альфа становится серьезно отрицательной (хотя и статистически незначимо) - мне удавалось угадывать, когда рынок будет падать, а когда расти (benchmark-timing), однако это не сильно способствовало повышению доходности, возможно, из-за транзакционных издержек;
• Sharpe Ratio портфеля равняется минус 0,01 против плюс 0,09 у РТС — преимущество РТС статистически незначимо.

Как и в прошлый раз, результаты смешенные:

• рынок и ряд ПИФов обошел, но один из них показал лучший результат;
• небольшое преимущество по сравнению с РТС, возможно, обусловлено чистой удачей, — случайным выбором портфеля с маленькой бетой на падающем рынке;
• все равно оказался в минусе;
• последний квартал сложился удачно как в абсолютном выражении, так и относительно РТС.

Не смотря на спорность результатов со своей маленькой задачей показать результат лучше РТС пока формально справиться удается.