пятница, 17 декабря 2010 г.

Очень удачный месяц

Рынок нехило вырос, а мой портфельчик еще сильнее, при этом результат оказался даже немного больше, чем прогнозировал по максимуму, чего раньше не бывало:
  • РТС – плюс 8,93%;
  • У меня – плюс 13,76%.

В результате вышел в плюс за все время инвестирования — кризис закончился, главное чтобы новый не начался:)

Из-за интенсивного роста ожидаемая волатильность портфеля повысилась и составила 9,9% в месячном выражении, а предельное падение 23,0%.

Грядет конец года, поэтому принудительно закрываю короткие позиции, как рекомендует брокер, и резервирую 5% кэша под выплату подоходника. В результате операций будет немного — из основных продажа TRNFP (0,6%) и покупка SBER03 (1,5%).

В рамках регулярной ротации анализируемых акций добавил TTLK, вернул из забансовых SNGS и вывел за баланс SNGSP и PIKK.



Так как в следующий раз буду смотреть на портфельчик в следующем году, то можно подвести итоги этого (с 18 декабря 2009 года). В целом за год удалось заработать около 37% от дохода по основному месту работы, при этом доходность оказался чуть хуже рыночной:
  • РТС вырос на 23,66%;
  • У меня — 21,04%.

вторник, 14 декабря 2010 г.

Прогноз по РТС

Год заканчивается — многие подводят итоги и делятся прогнозами. Вот и я решил сварганить маленький прогнозик по РТС. Для начала небольшой график в традиционных координатах.



Но так как временной интервал у нас большой, то удобнее посмотреть на этот график с логарифмической вертикальной осью.



Что в итоге получается:
  • РТС колеблется вокруг тренда со средними темпами годового роста 22%. Учитывая, что наш рынок не шибко развит, результат кажется правдоподобным, особенно учитывая, что нижняя граница доверительного интервала для темпов трендового роста 14,4%;
  • Несмотря на серьезный рост в последнее время, РТС находится ниже линии тренда, поэтому разговоры о перегретости рынка в некотором смысле беспочвенны, а в ближайшей перспективе темпы роста РТС могут превышать трендовые;
  • Величина тренда на конец 2010 года 2 030 пунктов, но восстановление до этого уровня займет некоторое время. При среднем раскладе этот процесс завершится где-то к концу 2011 года, когда ожидаемые уровень РТС составляет 2 412 пунктов, а величина тренда 2 476 пунктов. В более отдаленной перспективе рост продолжится с тепами роста около 22%;
  • Ну и самое забавное — где-то года через полтора резко вырастает величина возможной разброса прогноза. Если до этого момента падение ниже 1 000 пунктов маловероятно, потом индекс может прогуляться и до более внушительных минимумов.

воскресенье, 12 декабря 2010 г.

Удачный месяц

Череда удачных для инвестиций месяцев продолжилась:
  • В этот раз сальдо расходов и доходов оказалось хуже средних уровней, поэтому сформировавшийся в прошлые месяцы бюджетный резерв сократился с 2,2 нормализированных месячных доходов до 1,7;
  • Рынок вырос, а доходность моих инвестиций составила 8,7%. Остальных активы практически не изменились в цене, в результате стоимость имеющихся активов опять обновила максимум;
  • Несмотря на усилия Бена из ФРС, ставки выросли, да и наш ЦБ заговорил о повышении ставок, в результате приведенная стоимость будущих доходов несколько снизилась;
  • Чистое благосостояние домохозяйства немного снизилась, но увеличивавшиеся ставки позволяют несколько сметить вверх устойчивую траекторию потребления.



Смета ремонта уточняется, сроки увеличиваются, а в целом нагрузка на бюджет падает. В результате нехватка текущих доходов и относительно малорискованных инвестиций на осуществление ремонта снизилась с ~8% до ~5% от величины портфеля акций, что ведет к смягчению параметров риск-менеджмента.

До реализации остальных финансовых целей (нормальная пенсия и замена машины) пока далеко, но формально они остаются достижимыми.

Как в прошлый раз, спокойствие на рынке располагает к дополнительным вложениям, но так как начался период больших расходов, буду вкладывать только, если портфель переберется в зону маржинальных покупок – нет смысла платить по маржинальным кредитам больше, чем проценты по депозитам.

В мае 2010 года, после очередного обострения, начал анализировать устойчивость бюджета к неблагоприятным сценариям (в первую очередь достижимость ближайшей цели). В мае ситуация была на грани, но сей час даже в стресс-сценарии сохраняется достаточный буфер из ликвидных активов.

понедельник, 6 декабря 2010 г.

Замедление инфляции пока не просматривается

Инфляции в ноябре составила +0,8% к предыдущему месяцу, +8,1% к аналогичному месяцу прошлого года (мой последний прогноз был 8,0%) и 7,6% с начала года.

На основе полученных данных обновил прогноз инфляции на год вперед. Попытался добавить в модель ставку по кредитам реальному сектору в качестве дополнительной объясняющей переменной, но значимых улучшений добиться не удалось, поэтому оставил старый вариант.

Уточненный прогноз y-o-y инфляция по итогам года 8,2%.



Посмотрим, что поменялось по сравнению с предыдущими прогнозами.

Август:
  • Инфляция на конец года врядли достигнет уровня 10% (верхняя планка прогнозного интервала 8,9%) — прогноз остается в силе, а верхняя планка прогнозного интервала сместилась до 9,0%;
  • По итогам февраля пробой 10%-ого порога уже вероятен — тоже без особых изменений;
  • Модель предсказывает стабилизацию инфляции следующим летом — прогноз остается в силе.

Сентябрь:
  • В конце лета – начале осени инфляция, вероятно, начнет снижаться, но пока не ясно насколько данная тенденция будет устойчивой — последний прогноз предполагает, что непродолжительное снижение сменится ростом;
  • Инфляцию ниже 7% мы врядли увидим снова раньше начала следующей осени, да и то шансы этого пока минимальны — все в силе.

Собственно единственное добавление к предыдущим прогнозам — некоторое замедление инфляции сменится следующей осенью очередным ускорением, потенциал и продолжительность которого пока не ясны.

Для сравнения график с первоначальным и новым прогнозом.