четверг, 24 февраля 2011 г.

Еще раз про монетарную политику во время кризиса

В процессе обсуждения предыдущего поста возникло разночтение, когда собственно была ужесточена монетарная политики во время последнего кризиса. Изменение y-o-y денежной базы ушло в минус в начале февраля. Но показатель y-o-y измеряет изменение за 12 месяцев, поэтому дает сигнал о падении с некоторой задержкой. К сожалению, изменение m-o-m так же не позволяет адекватно оценить динамику денежной базы, так как для нее характерны существенные сезонные флуктуации, особенно под Новый год.
Для преодоления этой проблемы я применил один из методов расчистки от сезонности, который позволяет сделать следующие выводы:
  • Денежная база достигла максимума в начале ноября 2008 года;
  • Наиболее интенсивное снижение денежной базы произошло в декабре 2008 года и январе 2009 года;
  • В апреле возобновился рост.



Если посмотреть на ставки межбанка, то ситуация обострилась где-то с конца октября 2008 года до конца января 2009 года.

Комментариев нет:

Отправить комментарий